定了让软银出局的想法。

老孙和老马的格太像了，这两前世能合作那么久，绝非无因。

他彻底放弃了引软银融资的可能。

接下来，该正事了！

……

隋波最后还是将高盛和霸菱亚洲都叫到了一起。

隔离投资是一种谈判方法。

在合适的时机，将已经明确作出投资承诺的几个投资拉在一起，让他们彼此发现对方的强烈投资意愿，适当的竞争，反而会让易更容易达成。这也是一种谈判方法。

其中分寸，考究的是创业者对投资的把握程度，不能一概而论。

张奕虽然有些不愿，但毕竟同在香港，和徐新也算熟识。

而且隋波也表示了对徐新的认可，最终高盛还是同意了由两家共同投资的方案。

三家谈判的焦点主要集中在融资份额的分配上。

隋波很巧妙的将谈判变成了两家投资机构的争夺上。

经过一番讨论，达成了高盛领投，霸菱亚洲跟投的方式。

其中高盛投资1500万美元；霸菱亚洲投资500万美元。

另一个谈判的焦点是对估值的确认方式上：

融资谈判中，对于公司的估值，分为两种，

一、投前估值（pre-money valuation，pre)，也就是企业在vc投资之前，值多少钱；

二、投后估值(post-money valuation，post)，post = pre +融资额。

如果按照1亿美元的投前估值，融资后的公司市值是1.2亿美元。

这样，投后的份则变成了隋波私控公司70.8%，员工持平台12.5%，高盛12.5%，霸菱亚洲4.17%。

而如果按照1亿美元的投后估值，2000万美元的份额，高盛投1500万美元，直接占15%；霸菱亚洲投500%美元，直接占5%。

隋波私控公司和员工持平台的份按比例稀释，分别为68%，12%。

这之间的差别，显然还是很大的。

隋波坚持采用投前估值。

他在融资谈判中，这时已经开始占据主动权，当然要尽量争取对自己有利的选择。

另一个谈判焦点，就是员工期权池（esop）是否安全稀释。

所谓完全稀释，就是期权池按照融资比例同样进行稀释。

一般在融资时，很多机构都会要求在投资之前，企业就把这些期权预留出来，这样，投资之后，投资机构的份就不会被预留的期权稀释。

很多投资机构也会说，这是为了未来期权池不被摊薄的考量。

在这一点上，隋波没有坚持，同意了投资的要求。

毕竟从公司治理的角度，期权池还是要留出空间来，后续用以吸引才。

这对公司而言，是有益的。

就算自己在份上牺牲一点点份额，也没有太大的影响。

毕竟员工持基金的投票权，也是委托给自己的嘛。

第三个谈判焦点，则是董事会的构成。

按照投资比例，霸菱亚洲没有达到5%，是没有资格派出董事进董事会的。

为了能够进董事会，霸菱亚洲希望增加投资额度，高盛又不愿放弃份额。

最终还是隋波拍板，徐新可以代表霸菱亚洲进董事会，但不享有一票否决权。

最终公司董事会组成为5，隋波及他指派的公司高管总共占3，高盛、霸菱亚洲各1。

其中高盛派出的董事，在涉及“损害”东重大利益事项上有一票否决权。

有关“损害”重大利益的标准，主要列出了两点：重大经济损失、重大名誉（商誉）损失。

而在认定损失的细节上，张婉琳做了很细致的规定。

这方面就看出律师专业的重要了。

基本上，规避了在一些公司运营和重大事项上，投资一票否决权的风险。

最后，经过各种条款细节的不断博弈和妥协，

三方终于达成了最终的融资协议。

按照1亿美元投前估值计算，本次融资后，开曼spv公司的权架构将变成：

隋波私控公司（swim wave holdings limited）持有68.33%；

易趣员工持平台（each exempted limited parnership）依然持有15%；

高盛集团有限公司（goldman sachs group inc）持有12.5%；

霸菱亚洲投资有限公司（baring private equity asia capital limited）持有4.17%。

对这次融资最终的结果，隋波还是很满意的。

基本上，他关心的核心条款，都获得了认可。

ab投票权明确写了融资协议中；

投资机构要求的所谓对赌协议条款，最终在他的坚持下，只规定了2000年3月前的上市目标，却没有惩罚措施。

与其叫对赌条款，不如叫激励条款。

按照这一条款，如果按期完成上市，东会将会奖励作为公司ceo的隋波，1%的票。

谈判达成后，两家机构马上开始了dd（尽职调查）。

尽调进行的很快，一周时间，顺利完成。

没有出什么意外，易趣无论在业务、法律、财务方面都非常完善。

三方正式签署了spa协议和sha协议。

按照协议约定的割条件，在协议签署后一周内，投资款全部到账。

至此，易趣a融资在经过了近2个月的漫长博弈之后，终于尘埃落定！